邓海清：房地产投资意外回升 1季度GDP增速不低于6.8%

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14日，国家统计局发布的数据显示，1-2月中国规模以上工业企业增加值同比增长6.3%；中国1月和2月的城市固定资产投资同比增长8.9%。九州证券(Kyushu Securities)全球首席经济学家邓海清认为，2月份的数据显示，房地产投资意外反弹，“从新周期回归”的趋势保持不变，股市长期保持乐观。

邓海清认为，中国经济正在稳步改善，并继续证实“中国经济下半年的L型拐点已经过去。”从1月到2月，工业增加值同比达到2016年3月以来的最高水平。固定资产投资同比增速明显高于2016年5月以来，房地产开发投资增速为2015年3月以来最高。

他认为，工业增加值同比回升主要是由于基数，但工业增加值的上升趋势值得关注。由于2016年1-2月工业增加值基数较低，2017年1-2月工业增加值同比增速高于2016年12月。剔除基数效用后，同比增长率与12月份大致相同。3月份，工业增加值将面临一个高基数，因此工业增加值很有可能下降。邓海清表示，应更加关注工业增加值环比趋势改善，1-2月环比调整继续上升。如果这一趋势能够得到证实，中国经济的改善将再次超出市场预期。

邓海清认为，房地产投资数据最令市场吃惊。经过2016年10月以来的房地产调控，房地产投资增速没有下降，反而有所上升，达到2015年3月以来的最高值。值得注意的是，基数反而增加了(2016年1-2月的房地产投资高于2015年第四季度)，这表明剔除基数效用后的增长率更高。房地产投资复苏的一种可能性是，三、四线城市的库存得到更高程度的改善，不能出售的房屋可能有其自身的原因。房地产企业可能开始建造更容易再次出售的房屋，这将导致房地产投资的复苏，而总库存仍处于较高水平。

考虑到房地产投资基数在3月后明显回升，邓海清认为房地产投资增长过快比较困难，更有可能保持在5-10%之间。

邓海清预计2017年第一季度gdp增长率不低于6.8%，6.5%的政府目标是底线，而不是中心。虽然1月和2月工业增加值同比回升与基数有关，但gdp同比也存在同样的问题，导致2017年第一季度gdp有可能回升。从固定资产和房地产投资的角度来看，本轮经济复苏的势头并未减弱。2017年国内生产总值增速高于2016年，第一季度国内生产总值增速不低于6.8%。

至于货币政策，邓海清认为，当前的货币政策只取决于金融体系的风险，而经济增长和通胀不支持货币紧缩。