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钟正生:为何特朗普税改值得期待?

来源:挪威通讯社作者:五子胥更新时间:2020-09-17 11:57:42阅读:

本篇文章2476字,读完约6分钟

最近,一些政策和经济表现支持了美元的稳定。我们需要的是增强我们的信心,等待它的复苏。当然,我们还需要再次强调中长期判断,即当全球货币政策在明年和明年逐渐从分化走向统一时,如果美联储货币政策正常化的速度不比其他央行更快、更紧迫,那么美元指数的上行势头就会受到质疑。

钟正生:为何特朗普税改值得期待?

作者:钟,莫尼塔研究公司首席经济学家,财新智库常务董事

当朝鲜冲突略有缓和,飓风伊尔玛的影响逐渐消退时,美国的税制改革计划取得了新的进展。9月13日,美国总统特朗普和国会共和党领导人在会见了几位国会领导人后,承诺将于9月25日公布美国税收改革法案的细节。这一出人意料的言论刺激了市场,当天美元大幅上涨,刷新了周高点。我们总是对这个税制改革计划有更高的信心,认为它几乎是不可避免的将被推出,什么是不确定的只是何时和如何。我们对特朗普税收改革的信心不是盲目的,有一些坚实的理由。

钟正生:为何特朗普税改值得期待?

原因1:减税和减税是可以预期的

目前,美国的税收制度自20世纪80年代以来已经运行了近40年,一些机制已经相当老化。就公司税而言,不仅联邦政府会征税,地方政府也会征税。跨州经营的企业需要在不同的州之间纳税。在经合组织国家中,美国的公司税率最高,边际税率为35%,综合税率为38.9%。十多年来,其他经合组织国家一直在减税,但美国的税率一直很高(图1和图2)。

钟正生:为何特朗普税改值得期待?

除了高税率之外,美国的税收制度也过于复杂,受到了批评。目前,美国的税法有5700多页,其中许多内容税务部门的工作人员可能并不清楚。报税对美国公民来说也是一个巨大的负担。据统计,美国人每年在纳税申报单上花费近1300亿美元,总共花费约60亿小时。

钟正生:为何特朗普税改值得期待?

特朗普想要实施的税收改革不仅是为了减税,也是为了简化税收制度。这两个项目针对的是当前美国税收体系中最基本的问题,自然会得到大多数人的支持。

钟正生:为何特朗普税改值得期待?

原因2:过去,税收改革更有效

从历届美国总统的税制改革来看,其对经济的刺激作用是毋庸置疑的。里根1981年的《经济复苏和税收法案》和1986年的《税收改革法案》不仅使美国经济摆脱了滞胀,而且促成了二战后最长时间的复苏。1990年,老布什推行减税和增税改革,降低了资本利得税和高科技产业税,提高了个人所得税,刺激了高科技的发展,保证了财政赤字的收缩。1997年,克林顿政府通过了减税法案,各种减税政策使美国经济实现了平稳高速增长,财政收支首次出现盈余。乔治·w·布什政府从2001年到2003年颁布了减税法案。然而,由于对富人减税幅度更大,贫富差距扩大了,这种减税对美国经济有普遍的刺激作用。在其任期内,奥巴马于2010年签署了《减税扩展法案》,并于2012年颁布了《美国纳税人减税法案》,该法案对富人征税,对中低收入人群和企业减税,成功地减少了财政赤字,促进了美国的经济复苏(图3)。

钟正生:为何特朗普税改值得期待?

从以上案例中,我们可以看到大多数税收改革对美国经济产生了积极的影响。特朗普宣称,这一税收改革将超越里根的税收改革,如果这是真的,他说,美国经济预计将上升到一个更高的水平。

钟正生:为何特朗普税改值得期待?

原因3:公司税改革并不难

正如我们在之前的报告中多次提到的,特朗普的公司税改革在后期备受关注。公司所得税只占美国联邦收入的一小部分(不到10%),因此公司税改革最有可能取得进展(图4)。公司税改革是许多美国企业家和投资者期待的政策。一旦实施,不仅会促进国内投资,还会带来大量的海外投资,不一定会带来巨大的财政负担。

钟正生:为何特朗普税改值得期待?

此外,共和党也可能在税收改革方面给予特朗普更多支持。特朗普之前在医疗改革上失势,这不仅质疑了他的个人能力,也损害了共和党的声誉。在媒体的批评下,共和党有着沉重的紧迫感。明年是美国的中期选举。如果共和党未能取得重大成就,它可能会失去对两院的控制。最近,两党很快就美国的债务上限达成共识(图5),目前的资金至少可以维持政府支出到明年年初。因此,特朗普可以在这一年专注于推动税收改革。

钟正生:为何特朗普税改值得期待?

政策和经济共同支撑美元

最近,特朗普税制改革成为市场热点话题。特朗普积极的全国路演以及白宫和共和党官员的大力宣传,都显示出实施公司税改革的决心。上周,美国财政部长姆努钦表示,如果他不能在税收改革法案中获得60票,他准备使用和解方案。这意味着税收改革无论如何都应该通过,即使效果受到影响。

钟正生:为何特朗普税改值得期待?

在“一个接一个地驳斥美元贬值”的报告中,我们提到美元处于舞台的底部。其中一个重要的论点是特朗普的税收改革。因为一旦减税政策得以实施,不仅会极大地提振企业,还会带来美国经济的崛起和美元指数的反弹。

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除了税收改革的刺激之外,我们还发现最近美国经济的一些积极表现。通货膨胀继续上升,就业市场表现强劲,花旗的经济事故指数上升到接近零的水平,所有这些都表明美国经济稳步上升(图6和图7)。美联储的gdpnow模型对第三季度gdp增长的最新预测是2.2%,这也考虑了最近飓风的影响。自然灾害过后,美国经济可能会明显反弹。

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此外,货币政策仍在收紧。9月份,美联储关于利率的会议即将召开,几乎可以肯定的是,会议将开始或宣布“收缩表”。12月份再次加息的可能性也在上升,推动美国债券收益率上升。如果美联储的政策收紧过程并非出人意料,它也将支撑美元指数。

钟正生:为何特朗普税改值得期待?

总之,近期的一些政策和经济表现支持了美元的稳定,我们需要的是增强信心,等待美元复苏的时刻。当然,我们还需要再次强调中长期判断,即当全球货币政策在明年和明年逐渐从分化走向统一时,如果美联储货币政策正常化的速度不比其他央行更快、更紧迫,那么美元指数的上行势头就会受到质疑。考虑到美元在今年年底之前可能不会反弹很多(在特朗普赢得大选之前可能会升至约97),当前美元周期的峰值可能在去年年底约为104。

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